L'investissement à impact social au Maroc : un nouveau paradigme de développement ou une financiarisation de l'inclusion ? Analyse théorique des tensions et des hybridations

Résumé

Résumé :

L'investissement à impact social se développe rapidement au Maroc, à la croisée des stratégies nationales de développement et des logiques financières internationales. Cet article vise à dépasser l'opposition simpliste entre les visions optimiste et critique de ce phénomène pour analyser ses spécificités marocaines. Par une analyse théorique et conceptuelle, il confronte les cadres globaux de l'impact investing aux réalités institutionnelles, culturelles et économiques du Maroc. Il révèle une hybridation normative active, où des acteurs comme l'État et les institutions financières nationales réorientent partiellement les capitaux et les méthodes d'impact vers les priorités locales. La principale conclusion de cette recherche est que le cas marocain illustre l'émergence d'un modèle original d'impact investing encastré, qui constitue une troisième voie théorique entre l'adoption naïve des paradigmes financiers globaux et leur rejet critique. Ce concept invite à repenser la souveraineté financière des pays du Sud comme une capacité à canaliser stratégiquement les capitaux internationaux au service de projets de développement nationaux.

Mots-clés : Investissement à impact social ; développement territoriale ; encastrement ; hybridité normative ; souveraineté financière sociale

Abstract :

Social impact investing is rapidly developing in Morocco, at the intersection of national development strategies and international financial logics. This article aims to move beyond the simplistic opposition between optimistic and critical views of this phenomenon to analyze its Moroccan specificities. Through a theoretical and conceptual analysis, it confronts the global frameworks of impact investing with the institutional, cultural, and economic realities of Morocco. It reveals an active normative hybridization, where actors like the state and national financial institutions partially reorient capital and impact methods toward local priorities. The main conclusion of this research is that the Moroccan case illustrates the emergence of an original model of embedded impact investing, which constitutes a third theoretical path between the naive adoption of global financial paradigms and their critical rejection. This concept invites a reconceptualization of the financial sovereignty of Southern countries as a capacity to strategically channel international capital in service of national development projects.

Keywords : Social impact investing ; Territorial development ; embeddedness ; normative hybridity ; Social financial sovereignty