Étude de la persistance inflationniste induite par le pass-through du taux de change

Résumé

RESUME

Cette étude analyse l'effet de la dépréciation du taux de change sur l'inflation en République Démocratique du Congo sur la période 1995-2025. Dans un contexte marqué par une dollarisation omniprésente et une forte dépendance envers l'extérieur, cette recherche adopte une approche quantitative fondée sur l'analyse des séries chronologiques. Les relations de court et de long terme sont estimées à l'aide d'un Modèle Vectoriel à Correction d'Erreur (VECM), après vérification de la stationnarité des séries et de l'existence d'une relation de cointégration. L'échantillon est constitué de données macroéconomiques annuelles couvrant la période 1995-2025. Les variables analysées sont l'Indice des Prix à la Consommation, le taux de change, la masse monétaire M2, le Produit Intérieur Brut, l'ouverture commerciale et les Investissements Directs Étrangers.

Les résultats empiriques révèlent l’existence de la mémoire longue de l'inflation en RDC et la dépendance névralgique aux importations. Ce résultat met en évidence un mécanisme de pass-through gravé dans les structures économiques et nourri par les anticipations psychologiques des agents : chaque dépréciation du Franc Congolais se traduit presque mécaniquement par une hausse durable des prix. En outre ; L'étude démontre l'illusion d'un contrôle strict de la monnaie par les autorités. En RDC, la masse monétaire est passive ; sa variabilité dépend à 19,00 % du taux de change et à 15,99 % des entrées d'investissements directs étrangères. De même, la croissance économique réelle est prise en étau, l'instabilité des prix captant près de 20 % de sa fluctuation à long terme.

En conclusion, cette étude confirme l'existence d'un pass-through positif, significatif du taux de change vers les prix ainsi qu'une persistance des effets inflationnistes à court et à long terme en République Démocratique du Congo. Elle met en évidence la nécessité de renforcer la stabilité du taux de change, la crédibilité de la politique monétaire et le de la production nationale afin de réduire la dépendance aux importations et limiter les pressions inflationnistes d'origine externe.

Mots-clés : Pass-through, taux de change, inflation, Modèle à Correction d’Erreur Vectoriel (VECM), RDC

ABSTRACT

This study examines the effect of exchange rate depreciation on inflation in the Democratic Republic of the Congo over the period 1995-2025. In a context characterized by pervasive dollarization and a high degree of external dependence, this research adopts a quantitative approach based on time-series analysis. The short-run and long-run relationships are estimated using a Vector Error Correction Model (VECM), after testing for the stationarity of the series and the existence of a cointegration relationship. The sample consists of annual macroeconomic data covering the period 1995-2025. The variables analyzed include the Consumer Price Index (CPI), the exchange rate, broad money, Gross Domestic Product, trade openness, and Foreign Direct Investment.

The empirical findings reveal the existence of long-term inflation persistence in the Democratic Republic of the Congo, as well as the country's strong dependence on imports. The results highlight an exchange rate pass-through mechanism deeply embedded in the country's economic structure and reinforced by the inflationary expectations of economic agents. Consequently, each depreciation of the Congolese franc is transmitted almost mechanically into a sustained increase in domestic prices. Furthermore, the findings suggest that the monetary authorities have limited control over the money supply. In the Democratic Republic of the Congo, broad money (M2) appears to be largely endogenous, with 19.00% of its long-run variability explained by exchange rate fluctuations and 15.99% by inflows of Foreign Direct Investment. Similarly, real economic growth remains constrained, with price instability accounting for nearly 20% of its long-run fluctuations.

In conclusion, this study confirms the existence of a positive and statistically significant exchange rate pass-through to domestic prices, together with the persistence of inflationary effects in both the short and long run in the Democratic Republic of the Congo. The findings underscore the need to strengthen exchange rate stability, enhance the credibility of monetary policy, and promote domestic production in order to reduce import dependence and mitigate externally induced inflationary pressures.

Keywords: Pass-Through, Exchange Rate Inflation, Exchange Rate, VECM, Monetary Policy, Democratic Republic of the Congo.