Impact de la dollarisation sur la transmission de la Politique Monétaire en République Démocratique du Congo : une analyse économétrique par le modèle VECM sur la période 2001 à 2025

Abstract

Résumé

Cette étude analyse l'impact de la dollarisation sur la transmission de la politique monétaire en République Démocratique du Congo (RDC) sur la période 2001-2025. L'objectif est d'évaluer dans quelle mesure la forte utilisation du dollar américain affecte l'efficacité des principaux canaux de transmission de la politique monétaire de la Banque Centrale du Congo (BCC). La méthodologie repose sur une approche économétrique des séries temporelles utilisant les tests de stationnarité d'Augmented Dickey-Fuller (ADF), le test de cointégration de Johansen, le modèle à correction d'erreur vectoriel (VECM) ainsi que les tests de causalité de Granger. Les résultats montrent que l'ordre optimal du modèle VAR est de quatre retards selon les critères AIC, HQIC et SBIC. Les tests de Johansen mettent en évidence l'existence d'au moins une relation de cointégration entre les variables. Les estimations du VECM indiquent notamment un coefficient de détermination de 98,95 % pour l'équation de la dollarisation (R² = 0,9895) et de 99,98 % pour le crédit au secteur privé (R² = 0,9998). Les résultats de long terme révèlent que la dollarisation influence significativement l'inflation (β = −5,484 ; p < 0,001), tandis que le taux directeur (β = 0,936 ; p = 0,006), le taux de change (β = 0,062 ; p = 0,026) et le crédit au secteur privé (β = 17,370 ; p = 0,001) exercent des effets positifs et significatifs. Les tests de causalité de Granger confirment que le taux directeur, le taux de change, la masse monétaire et le crédit bancaire influencent significativement la dollarisation. L'étude conclut que la forte dollarisation réduit l'efficacité des mécanismes de transmission de la politique monétaire en RDC et souligne la nécessité d'accélérer les politiques de dédollarisation afin de renforcer la crédibilité de la politique monétaire.

Mots-clés : Dollarisation ; Politique monétaire ; Inflation ; VECM ; Cointégration ; Banque Centrale du Congo ; RDC.

Abstract

This study examines the impact of dollarization on the transmission of monetary policy in the Democratic Republic of the Congo (DRC) over the period 2001–2025. The main objective is to assess how the widespread use of the US dollar affects the effectiveness of the monetary policy transmission mechanisms implemented by the Central Bank of the Congo. The study employs a time-series econometric approach based on the Augmented Dickey-Fuller (ADF) unit root test, Johansen cointegration test, Vector Error Correction Model (VECM), and Granger causality tests. The empirical findings indicate that the optimal VAR lag length is four according to the AIC, HQIC, and SBIC criteria. Johansen's test confirms the existence of at least one long-run cointegration relationship among the variables. The VECM estimates show high explanatory power, with an R² of 0.9895 for the dollarization equation and 0.9998 for private sector credit. Long-run estimates reveal that dollarization significantly affects inflation (β = −5.484, p < 0.001), while the policy interest rate (β = 0.936, p = 0.006), exchange rate (β = 0.062, p = 0.026), and private sector credit (β = 17.370, p = 0.001) exert positive and statistically significant effects. Granger causality tests further indicate that the policy rate, exchange rate, money supply, and private sector credit significantly influence dollarization. The findings suggest that high dollarization weakens the effectiveness of monetary policy transmission in the DRC and emphasize the need to strengthen dedollarization policies to improve monetary policy credibility and macroeconomic stability.

Keywords: Dollarization; Monetary Policy; Inflation; VECM; Cointegration; Central Bank of the Congo; Democratic Republic of the Congo.